造纸印刷包装季报业绩持续下滑后市难言乐观

2019-08-20 12:05:14 来源: 七台河信息港

造纸印刷包装: 季报业绩持续下滑 后市难言乐观 2011-11-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

浆价持续下滑,废纸价格暴跌。10月国际浆价继续下降,下降幅度明显大于9月。截止11月1日,NBSK欧洲市场美元报价比上月跌4.62%,BHKP欧洲市场美元报价下跌9.27%。10月进口废纸价格暴跌,美废、欧废价格已基本跌至去年8、9月水平,日废价格跌幅较小,相对年初还略有上涨。

文化纸价格略有下降,包装纸持平。本月铜版纸价格下降较为明显,双胶纸小幅下降。白板纸和白卡纸等包装纸的需求相对较好,因而价格下跌后迅速反弹,并维持在一个较高的水平。本月价格基本维持稳定。

三季报:业绩持续下滑。造纸行业上市公司 季报业绩同比大幅下滑,且下滑趋势比中报更明显。Wind数据显示,2011年上半年造纸行业(申万)上市公司实现营业收入570.22亿元,同比增长17.24%;实现营业利润15.40亿元,同比下降41.22%;实现利润总额21.50亿元,同比下降22.11%;实现归属上市公司净利润15.65亿元,同比下滑19.82%。单季度来看,Q 营业收入同比增长11. 1%,营业利润、利润总额、归属于母公司净利润同比下降67.94%、46. 8%、54.96%。

维持行业“中性”投资评级。10月原料价格显著下降虽然缓解了造纸企业的成本压力,但由于产能过剩且集中度低,在销售压力下产品价格往往随原料价格的下降而下降,因而毛利率难有改善,行业的景气度预计尚未能好转,维持“中性”评级。重点公司,建议关注(1)岳阳林纸(60096 ):资源禀赋优异、整合预期强烈;(2)景兴纸业(002067)、冠豪高新(6004 ):子行业景气度高。

风险提示:原料价格大幅上涨,需求下滑。

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